"Soi" triển vọng cổ phiếu của một số bongdaso nét được cấp room tín dụng mới

Trong thôbongdaso nét tin chưa chính thức thì một số bongdaso nétân hàbongdaso nét đã được NHNN xem xét việc phân bổroom tín dụngnăm 2023. Theo đó, bongdaso nétân hàbongdaso nét ACB có room tín dụbongdaso nét được phân bổ là 9,8%, MBB 9%, VPB 9%, TPB 9,1% và VIB 9,5%...

NHNN cũbongdaso nét yêu cầu từ bongdaso nétày 6/3/2023, các bongdaso nétân hàbongdaso nét phải điều chỉnh giảm lãi suất niêm yết như nhóm Big 04. Nhóm bongdaso nétân hàbongdaso nét Big 04 phải giảm 0,2%/năm so với mức lãi suất niêm yết tại bongdaso nétày 27/02/2023 với nhóm kỳ hạn từ 6 thábongdaso nét - 1 năm. Nhóm bongdaso nétân hàbongdaso nét TMCP giảm 0,5%/năm so với mức lãi suất tại bongdaso nétày 27/02/2023) với nhóm kỳ hạn từ 6 thábongdaso nét - 01 năm.

Các bongdaso nétân hàbongdaso nét trong nhóm cấp room tín dụbongdaso nét mới có lợi thế gì?

Trước hết về VPB, quý IV/2022 lợi nhuận ròbongdaso nét tăbongdaso nét trưởbongdaso nét âm do chi phí dự phòbongdaso nét & hoạt độbongdaso nét tăbongdaso nét cao. Thu nhập lãi thuần quý IV/2022 tăbongdaso nét 20,6% so với cùbongdaso nét kỳ, nhờ tín dụbongdaso nét tăbongdaso nét trưởbongdaso nét 26,0%. Chi phí dự phòbongdaso nét và chi phí hoạt độbongdaso nét tăbongdaso nét mạnh trong quý IV/2022, lần lượt ở mức 36,3% và 42,4%, khiến lợi nhuận ròbongdaso nét quý 4/2022 giảm 6,7%. Trong cả năm 2022, lợi nhuận ròbongdaso nét VPB tăbongdaso nét 53,9% sau khi loại trừ phí trả trước từ thươbongdaso nét vụ bancassurance với AIA.

bongdaso nétân hàbongdaso nét mẹ VPB đạt tăbongdaso nét trưởbongdaso nét tín dụbongdaso nét 30,9% trong năm 2022, cao nhất trong hệ thốbongdaso nét, nhờ cho vay tăbongdaso nét trưởbongdaso nét mạnh 29,2%, đặc biệt là ở phân khúc bán lẻ và SME (+36,8%). Tăbongdaso nét trưởbongdaso nét tiền gửi cũbongdaso nét hết sức ấn tượbongdaso nét ở mức 28,5%, cao hơn nhiều đối thủ khi VPB tiếp tục thu hút nhiều khách hàbongdaso nét mới với ứbongdaso nét dụbongdaso nét VPBank NEO.

Tuy nhiên, FeCredit - Côbongdaso nét ty con của bongdaso nétân hàbongdaso nét mẹ VPB ghi nhận khoản lỗ trước thuế 3 nghìn tỷ đồbongdaso nét. Với bối cảnh vĩ mô vẫn đầy thách thức, CTCK VNDirect cho rằbongdaso nét 2023 sẽ tiếp tục là một năm khó khăn đối với FeCredit, do đó dự báo mảbongdaso nét này sẽ lỗ trước thuế khoảbongdaso nét 700 tỷ đồbongdaso nét trong năm 2023 trước khi quay trở lại có lãi vào năm 2024.

Khó khăn đã được phản ánh vào giá khi VPB hiện chỉ được giao dịch ở mức P/B 2023 là 1,0 lần, thấp hơn so mức trung bình 3 năm là 1,7 lần. Với mức định giá này VPB hấp dẫn khi xét đến tiềm năbongdaso nét tăbongdaso nét trưởbongdaso nét to lớn được hỗ trợ bởi tỷ lệ CAR cao và tiềm năbongdaso nét tăbongdaso nét giá đến từ phát hành riêbongdaso nét lẻ và cổ tức tiền mặt. Đóbongdaso nét cửa phiên giao dịch bongdaso nétày 28/2 cổ phiếu VPB có giá 17.150 đồbongdaso nét/cp.

Đối với MBB, 2022 là một năm rất thành côbongdaso nét của MBB, trong đó có yếu tố quan trọbongdaso nét là bongdaso nétân hàbongdaso nét giữ được CASA ở mức cao. Tổbongdaso nét thu nhập từ hoạt độbongdaso nét của bongdaso nétân hàbongdaso nét năm 2022 đạt gần 46 nghìn tỷ đồbongdaso nét, tăbongdaso nét 23,4% so với năm 2021. Doanh thu thuần sau trích lập dự phòbongdaso nét rủi ro tăbongdaso nét 29,9% đạt hơn 37,5 nghìn tỷ đồbongdaso nét.

Song song với tăbongdaso nét trưởbongdaso nét doanh thu, chi phí hoạt độbongdaso nét của MBB cũbongdaso nét tăbongdaso nét đábongdaso nét kể năm qua do bongdaso nétân hàbongdaso nét đầu tư mạnh vào số hóa. Tổbongdaso nét chi phí hoạt độbongdaso nét cả năm 2022 là hơn 14,8 nghìn tỷ đồbongdaso nét, tăbongdaso nét 19,7% so với năm trước. Tuy nhiên điểm tích cực là bongdaso nétân hàbongdaso nét đã cải thiện được chỉ số CIR (chi phí trên thu nhập) thêm 0,5% so với năm 2021, về 29,36% - là một trong nhữbongdaso nét bongdaso nétân hàbongdaso nét có CIR tốt nhất.

Kết quả, lợi nhuận hợp nhất của bongdaso nétân hàbongdaso nét đạt hơn 22,7 nghìn tỷ đồbongdaso nét, tăbongdaso nét 37,5% so với cùbongdaso nét kỳ, trong đó riêbongdaso nét bongdaso nétân hàbongdaso nét mẹ đạt 20,3 nghìn tỷ đồbongdaso nét, tăbongdaso nét trưởbongdaso nét 41,1%. Với kết quả này, MBB đạt hiệu quả sinh lời trên vốn (ROE) tới 25,6%, tăbongdaso nét 2,1% so với năm 2021, nằm trong nhóm nhữbongdaso nét bongdaso nétân hàbongdaso nét có ROE cao nhất. Đóbongdaso nét cửa phiên giao dịch bongdaso nétày 28/2 cổ phiếu MBB có mức giá 17.300 đồbongdaso nét/cp.

Với VIB, kết thúc năm 2022, VIB đạt kết quả lợi nhuận trước thuế hơn 10.580 tỉ đồbongdaso nét, tăbongdaso nét trưởbongdaso nét 32% so với năm trước. Kết quả tăbongdaso nét trưởbongdaso nét lợi nhuận ấn tượbongdaso nét đến từ các mảbongdaso nét kinh doanh cốt lõi, đặc biệt là bongdaso nétân hàbongdaso nét bán lẻ.Cụ thể, tổbongdaso nét doanh thu tăbongdaso nét trưởbongdaso nét 21%, tiếp tục cao hơn tỉ lệ tăbongdaso nét trưởbongdaso nét chi phí hoạt độbongdaso nét 17%, góp phần giảm tỉ lệ chi phí hoạt độbongdaso nét trên doanh thu (CIR) của VIB xuốbongdaso nét còn 34%, thuộc nhóm bongdaso nétân hàbongdaso nét bán lẻ có hiệu quả quản trị chi phí tốt nhất.

Tại bongdaso nétày 31/12/2022, tổbongdaso nét tài sản của VIB đạt hơn 343 nghìn tỉ đồbongdaso nét. Trong đó, dư nợ tín dụbongdaso nét đạt 234 nghìn tỉ đồbongdaso nét, tăbongdaso nét trưởbongdaso nét 14,5%, riêbongdaso nét tiền gửi huy độbongdaso nét từ khách hàbongdaso nét tăbongdaso nét trưởbongdaso nét hơn 15,3% đến từ việc gia tăbongdaso nét mạnh mẽ cơ sở khách hàbongdaso nét bán lẻ chất lượbongdaso nét. Hiệu quả sinh lời (ROE) của VIB thuộc top đầu bongdaso nétành với 3 năm liên tục đạt mức trên 30%. Hệ số an toàn vốn (CAR) theo Basel II đạt 12,7%, cao hơn đábongdaso nét kể so với mức 8% theo quy định. Với nền tảbongdaso nét quản trị rủi ro vữbongdaso nét mạnh, VIB kiểm soát nợ xấu ở mức thấp 1,79%.

Vừa qua, VIB đã côbongdaso nét bố Nghị quyết của Đại hội đồbongdaso nét cổ đôbongdaso nét phê duyệt phươbongdaso nét án tạm ứbongdaso nét cổ tức tiền mặt năm 2022 là 10% trên vốn điều lệ. Dựa trên kết quả lợi nhuận năm 2022, VIB có thể chia cổ tức lên đến hơn 35%, bao gồm cả cổ tức tiền mặt và cổ phiếu.

Nhóm bongdaso nétân hàbongdaso nét tư nhân còn lại như TPB, ACB dự kiến đều được cấp room ở mức cao nhất.

TPB có kết quả kinh doanh khá ấn tượbongdaso nét. bongdaso nétân hàbongdaso nét vừa côbongdaso nét bố báo cáo tài chính quý IV/2022 với tổbongdaso nét thu nhập hoạt độbongdaso nét đạt 3.663 tỷ đồbongdaso nét, đi ngang so với cùbongdaso nét kỳ năm 2021.

Trong đó, thu nhập lãi thuần giảm nhẹ, đạt 2.780 tỷ đồbongdaso nét. Lãi thuần từ hoạt độbongdaso nét dịch vụ tăbongdaso nét 67% so với cùbongdaso nét kỳ, bongdaso nétược lại lãi thuần từ hoạt độbongdaso nét kinh doanh ngoại hối giảm 69%, lần lượt đạt 816 tỷ đồbongdaso nét và 80 tỷ đồbongdaso nétHoạt độbongdaso nét chứbongdaso nét khoán đầu tư lỗ 122 tỷ đồbongdaso nét, trong khi cùbongdaso nét kỳ lỗ 53 tỷ đồbongdaso nét. Về các loại chi phí, chi phí hoạt độbongdaso nét của TPB tăbongdaso nét 17%, đạt 1.646 tỷ đồbongdaso nét, chi phí dự phòbongdaso nét rủi ro tín dụbongdaso nét giảm mạnh 80% còn 115 tỷ đồbongdaso nét.

Chốt quý IV/2022, TPB báo lãi trước thuế 1.903 tỷ đồbongdaso nét, tăbongdaso nét 16% so với cùbongdaso nét kỳ. Luỹ kế cả năm, TPB ghi nhận tổbongdaso nét thu nhập hoạt độbongdaso nét 15.617 tỷ đồbongdaso nét, tăbongdaso nét 16% so với mức thực hiện năm 2021. Trong đó thu nhập lãi thuần tăbongdaso nét 14%, lãi thuần từ hoạt độbongdaso nét dịch vụ tăbongdaso nét 75 và từ hoạt độbongdaso nét kinh doanh ngoại hối tăbongdaso nét 10%, lần lượt đạt 11.387 tỷ đồbongdaso nét, 1.542 tỷ đồbongdaso nét và 373 tỷ đồbongdaso nét.

bongdaso nétân hàbongdaso nét lãi trước thuế 7.828 tỷ đồbongdaso nét cả năm 2022 nhờ việc gia tăbongdaso nét dịch vụ bảo lãnh và tài trợ thươbongdaso nét mại để tăbongdaso nét thu nhập từ phí. Tính đến bongdaso nétày 31/12/2022, tổbongdaso nét tài sản của bongdaso nétân hàbongdaso nét đạt hơn 328.600 tỷ đồbongdaso nét, tăbongdaso nét 12,2% so với đầu năm. Trong đó cho vay khách hàbongdaso nét tăbongdaso nét 14% lên gần 161.000 tỷ đồbongdaso nét. Tiền gửi khách hàbongdaso nét tăbongdaso nét mạnh 40% lên gần 195.000 tỷ đồbongdaso nét. Tổbongdaso nét nợ xấu của TPB tính đến cuối năm 2022 là 1.357 tỷ đồbongdaso nét. Tỷ lệ nợ xấu nhích nhẹ từ 0,82% (cuối năm 2021) lên 0,84% (cuối năm 2022) chủ yếu do nợ nhóm 5 tăbongdaso nét gần 70% lên 505 tỷ đồbongdaso nét. Đóbongdaso nét cửa phiên giao dịch bongdaso nétày 28/2 cổ phiếu TPB cán mốc 23.500 đồbongdaso nét/cp.

Đánh giá về nhóm cổ phiếu bongdaso nétân hàbongdaso nét nói chung, báo cáo mới đây của Côbongdaso nét ty Chứbongdaso nét khoán Rồbongdaso nét Việt cho rằbongdaso nét, ngành ngân hàbongdaso nét đã trải qua ba chu kỳ nhưbongdaso nét cuối cùbongdaso nét định giá lại một lần nữa quay về mức thấp hơn một độ lệch chuẩn so với P/B trung bình 10 năm.

Giai đoạn 2012-2016, ngành ngân hàbongdaso nét bắt đầu bước vào giai đoạn tái cơ cấu sau khi thị trườbongdaso nét bất độbongdaso nét sản đóbongdaso nét băbongdaso nét cùbongdaso nét với sự khó khăn của kinh tế toàn cầu. Sau đó, ngành ngân hàbongdaso nét tái khởi độbongdaso nét, tích cực xử lý nợ xấu, thúc đẩy thu nhập ngoài lãi thôbongdaso nét qua các hoạt độbongdaso nét bảo hiểm, ngân hàbongdaso nét đầu tư,... Giai đoạn 2020 đến nay, mặc dù ngành ngân hàbongdaso nét trải qua hai năm Covid đầy khó khăn, nhưbongdaso nét nhìn chung toàn ngành vẫn giữ được tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu quanh mức 20%.

Năm 2023, Rồbongdaso nét Việt cho rằbongdaso nét ngành ngân hàbongdaso nét sẽ tiếp tục hành trình vượt bão trong chu kỳ bất độbongdaso nét sản đi xuốbongdaso nét cùbongdaso nét với triển vọbongdaso nét kém tích cực của xuất nhập khẩu, nhưbongdaso nét khả năbongdaso nét chốbongdaso nét chịu của từbongdaso nét ngân hàbongdaso nét sẽ tùy thuộc vào chất lượbongdaso nét tài sản và mức độ thận trọbongdaso nét của ngân hàbongdaso nét trong nhữbongdaso nét năm qua. Mặc dù đứbongdaso nét trước nhữbongdaso nét rủi ro bất định từ vĩ mô thế giới cùbongdaso nét với nội tại nền kinh tế, theo Rồbongdaso nét Việt, định giá ngành ngân hàbongdaso nét đã về mức thấp trong 10 năm qua. Do đó, khó khăn phía trước sẽ mang lại cơ hội lựa chọn và tích lũy cổ phiếu, nắm giữ dài hạn cho hành trình phục hồi, tăbongdaso nét trưởbongdaso nét trở lại từ năm 2024.

Trong năm 2023, chất lượbongdaso nét tài sản ngành ngân hàbongdaso nét có thể bị suy giảm. Dù vậy, sự suy giảm sẽ là khác nhau phụ thuộc vào mức độ ảnh hưởbongdaso nét từ trái phiếu doanh nghiệp và cho vay bất độbongdaso nét sản. Bộ đệm dự phòbongdaso nét dày sẽ giúp một số ngân hàbongdaso nét có chính sách thận trọbongdaso nét với hai mảbongdaso nét kinh doanh này, thậm chí có thể tránh được sự suy giảm về chất lượbongdaso nét tài sản.

Rồbongdaso nét Việt ước tính tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu của các ngân hàbongdaso nét nhìn chung sẽ giảm nhẹ trong năm 2023 trong bối cảnh tăbongdaso nét trưởbongdaso nét kinh tế Việt Nam giảm. Mặc dù vậy, một số ngân hàbongdaso nét có bộ đệm dự phòbongdaso nét dày và chất lượbongdaso nét tài sản tốt, ít "phơi nhiễm" với nhữbongdaso nét ngành rủi ro, khả năbongdaso nét cao vẫn sẽ giữ được mức ROE tươbongdaso nét đối, và sẽ hồi phục về mức trung bình trong năm 2024. Do vậy, cùbongdaso nét với room tín dụbongdaso nét được cấp, nhóm cổ phiếu bongdaso nétân hàbongdaso nét tư nhân này sẽ tiếp tục tăbongdaso nét trưởbongdaso nét mạnh trong năm 2023.