Kỳ vọng mới từ sản phẩm Hợp đồng tương lai trái phiếu bongdaso kèo nhà cái phủ kỳ hạn 10 năm

Tạp chí Tài chính: Được biết, sau 2 năm nghiên cứu xây dựng, đến nay, Hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ (TPCP) kỳ hạn 10 năm chính thức ra mắt. Việc đưa vào giao dịch sản phẩm này có ý nghĩa như thế nào đối với sự phát triển của thị trường TPCP và thịtrường chứng khoán (TTCK) phái sinh, thưa ông?

Ông Nguyễn Anh Phong:Theo Quyết định số 366/QĐ-TTg ngày 11/3/2014 của Thủ tướng Chính phủ về phê duyệt Đề án xây dựng và phát triểnTTCK phái sinh tại Việt Nam, việc xây dựng và phát triển TTCK phái sinh được thực hiện theo lộ trình từ đơn giản đến phức tạp, đảm bảo khả năngquản lý, giám sát các rủi ro trên thị trường.

Tại thời điểm chuẩn bị cho việc ra mắt TTCK phái sinh trước tháng 8/2017, Bộ Tài chính đã trình Thủ tướngChính phủ kế hoạch triển khai cả hai sản phẩm là: Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 và Hợp đồng tương lai TPCP kỳ hạn 5năm.

Thời điểm đó, Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 được lựa chọn triển khai trước (được tổ chức giao dịch thành côngtừ ngày 10/8/2017 cùng với thời điểm ra mắt TTCK phái sinh), còn Hợp đồng tương laiTPCP kỳ hạn 5 năm sẽ được triển khai sau một thời gian nhất định (từ 1-2 năm).

Ngày 04/7/2019, sản phẩm Hợpđồng tương lai TPCP kỳ hạn 5 năm chính thức được giao dịch tại HNX. Điều này cũng đồng nghĩa, về mặt khung pháp lý và hệ thống công nghệ cho giao dịch sản phẩm hợp đồng tương lai TPCP đã sẵn sàng ngay từ thời gian đầu triển khai TTCK phái sinh.

Theo lộ trình đề ra, HNX tiếp tục xây dựng sản phẩm Hợpđồng tương lai TPCP kỳ hạn10 năm và đến nay, sau 2 nămnghiên cứu xây dựng và chuẩnbị các điều kiện cần thiết, sảnphẩm chính thức ra mắt vàongày 28/6/2021. Đây là sự kiệnquan trọng, được cơ quanquản lý, công chúng đầu tư,thành viên thị trường kỳ vọnglà bước phát triển tiếp theonhằm góp phần hoàn thiện TTCK phái sinh, hỗ trợ cho sự phát triển bền vững của thị trường TTCP.

Ông kỳ vọng như thế nào đối với sản phẩm Hợp đồng tương lai TPCP kỳ hạn 10 năm?

Năm 2019, HNX đã đưa vàogiao dịch sản phẩm Hợp đồngtương lai TPCP kỳ hạn 5 năm. Tuy nhiên, tính thanh khoảncủa sản phẩm này còn khiêmtốn, bắt nguồn từ nguyênnhân các hoạt động phát hành trên thị trường sơ cấp vàgiao dịch trên thị trường thứcấp có xu hướng tập trungvào các trái phiếu có kỳ hạndài. Ngoài ra, còn phải kể đếnnguyên do hạn chế đối tượngnhà đầu tư (NĐT) được phép tham gia giao dịch, chỉ chophép NĐT tổ chức và hạn chế đối tượng NĐT cá nhân thamgia.

Trong bối cảnh đó, cóthể nói, sản phẩm Hợp đồngtương lai TPCP kỳ hạn 10 nămhiện nay được kỳ vọng sẽ giảiquyết được những vấn đề nàycủa thị trường.

Cụ thể, việc tiếp tục triểnkhai sản phẩm Hợp đồngtương lai TPCP kỳ hạn 10 nămđược kỳ vọng sẽ đáp ứng tốtnhu cầu phòng vệ rủi ro của NĐT cũng như sự phát triểnthị trường TPCP. Đối tượngtham gia cũng không hạn chếnhư Hợp đồng tương lai TPCPkỳ hạn 5 năm trước đây, mà sẽmở rộng thêm đối tượng là cácNĐT cá nhân chuyên nghiệp.

Như vậy, NĐT sẽ không chỉ cóthêm công cụ phòng vệ rủi ro,công cụ đầu tư trên thị trườngphái sinh mà sự tham gia củacác NĐT chuyên nghiệp cánhân sẽ góp phần làm cho thịtrường sôi động, thúc đẩy sựphát triển của thị trường TPCPcơ sở.

Ông có thể chia sẻ cụ thểhơn các nội dung công việc đãtriển khai trong thời gian qua,để xây dựng và áp dụng chínhthức sản phẩm mới này?

Sản phẩm Hợp đồng tươnglai TPCP 10 năm được HNX, VSD,và các CTCK thành viên cùng nhau xây dựng trong 2 năm qua,đến nay đã hoàn tất thử nghiệm và ra mắt thị trường vào ngày28/6/2021. Sản phẩm này có tài sản cơ sở là trái phiếu giả địnhcó những đặc điểm tương tựmột TPCP với mệnh giá 100.000đồng, kỳ hạn 10 năm, lãi suấtdanh nghĩa 5%/năm, trả lãi địnhkỳ cuối kỳ 12 tháng/lần, trả gốcmột lần khi đáo hạn.

Cũng giống như triển khaisản phẩm Hợp đồng tương laiTPCP trước đó, công tác triểnkhai sản phẩm Hợp đồng tươnglai TPCP kỳ hạn 10 năm trongthời gian qua tập trung xem xétcác vấn đề cụ thể về hợp đồngnhư: Phê duyệt và công bố chitiết các nội dung điều khoảncủa hợp đồng; xác định các tỷ lệ ký quỹ; giới hạn vị thế; đốitượng NĐT tham gia giao dịchsản phẩm Hợp đồng tương laiTPCP và thực hiện công tác giáodục, tuyên truyền, phổ biến kiếnthức tới các NĐT nhằm trang bịhành trang kiến thức cần thiếttrước khi giao dịch một sảnphẩm mới...

Việc phát triển và bổ sung các sản phẩm mới nhằm đápứng đòi hỏi hết sức cấp thiếtcủa thị trường, tuy nhiên cùngvới sự phát triển về quy mô thịtrường là tăng áp lực về hoạtđộng quản lý, giám sát thịtrường. Vậy, HNX đã chuẩn bịcho việc này thế nào, thưa ông?

Đối với hoạt động giám sátgiao dịch chứng khoán pháisinh, công tác này đã đượcHNX thực hiện ngay từ khi khaitrương thị trường với sản phẩmđầu tiên là Hợp đồng tương laitrên chỉ số cổ phiếu VN30.

Đốivới sản phẩm Hợp đồng tươnglai TPCP kỳ hạn 10 năm, HNXđã tập trung nghiên cứu, thiếtlập hệ thống giám sát và sắpxếp nguồn nhân sự nhiều kinhnghiệm sẵn sàng phục vụ côngtác giám sát giao dịch sản phẩmnày. Hoạt động giám sát sẽ đượctổ chức liên tục hàng ngày, theosát diễn biến của thị trường vànhanh chóng phát hiện các dấuhiệu giao dịch bất thường đểbáo cáo Uỷ ban Chứng khoánNhà nước xem xét, xử lý theoquy định.

HNX và HOSE cũngphối hợp chặt chẽ để triển khaigiám sát liên thị trường, giámsát cả trên thị trường phái sinhvà thị trường cơ sở. Hoạt độngphối hợp giữa HNX, VSD và Uỷban Chứng khoán Nhà nước sẽđược đẩy mạnh, trao đổi thôngtin thường xuyên nhằm nângcao hiệu quả giám sát và đảmbảo sự minh bạch, công bằngtrên thị trường.

Bên cạnh đó, HNX cũng chútrọng tuyên truyền, đào tạovề sản phẩm mới này. Côngchúng đầu tư có thể tìm hiểu,tiếp cận sâu hơn về sản phẩmnày thông qua các tài liệu giới thiệu về sản phẩm và hướngdẫn giao dịch Hợp đồng tươnglai TPCP kỳ hạn 10 năm đượcđăng tải lên website chínhthức của HNX.

Xin trân trọng cảm ơn ông!