Dragon Capital: Ngân bongdaso wap Nhà nước có thể sẽ trì hoãn quyết định tăng lãi suất điều hành sang năm 2023

Cáchoạt độngkinhtế vĩ mô của Việt Nam đangđượckhôiphục về mứcbìnhthường tương tự nhưgiaiđoạn trước đại dịchCOVID-19.Chỉ số sản xuấtcôngnghiệptrong tháng 7tăng12,8% và tínhtừ đầu năm đã tăng9,7% sovớicùngkỳ năm trước.

Khối dịch vụ cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ củangành dulịchvà kháchsạn.Tổngdoanhsốbánlẻ đạt mứccaokỷ lục, tăng2,4% sovớitháng 6 và 42,6% sovớicùngkỳ năm trước. Tuy nhiên,nềnkinhtế vẫn đang phải đối mặt với rất nhiềukhókhănvà tháchthức nhưgiácảleo thang, áplực tỷgiácũng như sự sụt giảmnhucầu của thế giới.

Hoạt động thương mại chậm lại, đángchú ývới sự sụt giảmtrongxuất khẩu thiết bị điện tửvà máy móc sau khi Samsungcắt giảm sản xuất điện thoạithông minh trên toàncầu.Xuất khẩu đạt30,3tỷUSD,giảm7,7% sovớithángtrước, nhập khẩu đạt30,3tỷUSDtương ứng với mức giảm6%. Trong 5 thángcuối năm, hoạt động xuất khẩucóthể sẽ gặpkhókhăn.

Một số thị trường chủ lực như châu Âu vàMỹ đã xuất hiện những dấu hiệu củasuygiảm sứcmua,điềunàyđãphán ánh vàochỉ sốPMIViệtNam tháng 7giảm xuống51,2điểmsovới mức54điểm củathángtrước.

Xuất khẩucóthể chậm lạikhithị trườngtoàncầu vẫncònnhiềunguycơ bất ổn,thêm vàođó ViệtNamvẫn đang nhập khẩuròng cácsản phẩm xăng dầu, cùngvới độ mở của nềnkinhtế200% GDP lànhữngtác nhân cóthể khiếncán cânthương mại của ViệtNamđổi chiều từ thặng dưthành thâmhụtvào cuốinămnay.

Mặt khác, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)tănglãisuất thêm 0,75 điểm phần trăm, nguồnthungoại hối từdu kháchquốc tế chưa phục hồi mạnhvà thâmhụt thương mạilànhững yếu tốlàm giatăngáplựclênđồng nội tệ.

NHNNtiếp tụcbánngoại tệ để ổn định tỷgiá,vàđồng thờithayđổi cơ chếlãisuấtchothị trường mở(OMO)từ cố địnhsangthả nổi, từ đó khiếncho lãisuấtnày có tínhthị trường hơn,vàtăng mạnh từ2,5% lên 4,5%. Sauđộngthái này, lãisuấtliên ngân hàngtăng300-400điểm cơ bản, thiết lập một nềnlãisuất mới từ4-5%, caohơnlãisuấtUSDởcùngkỳ hạn.

Theo Dragon Capital, nhìn chung, chính sáchtiền tệ đangcó xuhướng thận trọngvà thuhẹp hơn, đặc biệtkhitổng hạn mứctíndụngtrên GDP cóthể đạt127% trongnăm2022,mức tương đốicao sovớikhuvực.

"Tuy nhiên, NHNNcóthể sẽtrì hoãnquyết định tănglãisuất điềuhành, baogồm cả việc thiết lập trần đối vớilãisuất tiền gửi,lãisuất chiết khấuvà táicấp vốnsangnămsau. Lãisuất tiền gửi vẫn tiếp tục tăngkhi tỷ lệ tổngvay trêntiền gửi đạt gần100%,khiếncho các ngân hàngthương mại đangcó áplực phảihuyđộng vốn, dẫn đến việc cạnhtranhtănglãisuấthuyđộng",Dragon Capitallưu ý.

Giá hàng hóathế giới đãcósự hạ nhiệt tạm thời giảm bớtáplực lạmphát trong tháng 7. CPItăng nhẹ3,1% sovớicùngkỳ năm trướcvà 0,4% sovớithángtrước.Đáng chú ý, CPI lõităng2,6%,thể hiện hiệu ứnglantỏa từ việcgiá nhiênliệu tănglên các nhómmặthàng khác.

Chínhphủ đã quyết định cắt giảm thuế, phíxăng dầu nhằm kiềm chế lạmphát và tỷ lệ nợcônghiện chỉ ở mức43,7% GDP, trong khi ngân sách trong 7 thángđầu năm thặng dư thể hiện rằng ViệtNamvẫncòndư địatài khóađểduy trìvĩmôổn định.

Rủirolớn nhấtchính làsựkéo dàivềtìnhtrạnggiá nhiênliệu, hàng hóathế giới ở mứccao cóthểtiêutốn nguồn lựcmàViệtNamđãtíchlũy đượctrong cácnămqua.